Covenants
Covenants oder Bilanzrelationsklauseln sind Formulierungen im Kreditvertrag im Firmenkundengeschäft die das Einhalten bestimmter finanzwirtschaftlicher Relationen beim Kreditnehmer festlegen. Ein Abweichen der vereinbarten Bilanzrelationen kann zu einem ausserordentlichen Kündigungsrecht für den vereinbarten Kredit durch den Kreditgeber führen.Im weiteren können Abweichungen von den vereinbarten Regelungen einen Anspruch auf Stellung oder Verstärkung von Kreditsicherheiten bedingen.
Sie können als Instrumente zur Risikofrüherkennung beim Kreditnehmer herangezogen werden, erlauben allein aber keine Beurteilung über die nachhaltige wirtschaftliche Lage des Kreditnehmers.
Durch sehr enge und weitgehende Vereinbarungen können Kreditgeber in nachteilige Situationen kommen, da die Gefahr besteht, dass sich Kreditgeber knebelungsartig in die Geschäftsführung des Kreditnehmers einmischen http://www.krisennavigator.de/akfo66-d.htm#A%23A Financial Covenants -
Klare Zielvorgaben für Kreditnehmer Fachaufsatz von Christian Lützenrath und Marcus Schröer
Überwachungsnotwendigkeiten
Aus dem Vereinbaren von Covenants resultieren im Kreditordnungsprozess Pflichten des Kreditgebers die wirtschaftlichen Verhältnisse des Kreditnehmers regelmässig - meist mindestens vierteljährlich - zu überprüfen. http://www.bafin.de/internationales/basel_2/040600_convergence_en.pdf Konvergenzrichtlinie zu Basel II; hier Ziffer 518
Die Ergebnisse sind im Rating des Kreditengagements zu berücksichtigen. http://www.bafin.de/internationales/baseler_bankenausschuss/07_internal.pdf Basel II The Internal Ratings-Based Aproach; hier Ziffer 516
Damit wird die Risikobeurteilung instrumentalisiert - damit für externe Gutachter (Bankenaufsicht oder Wirtschaftsprüfer) nachvollziehbar - und bildet damit einen Teil des Risikomanagements.
Bei der Vereinbarung von Covenants sind die Kosten für den Überwachungsaufwand aus der unterjährigen Offenlegung wirtschaftlicher Verhältnisse in Beziehung zur Risikoentlastung zu setzen. Covenants machen nur Sinn bei Kreditnehmern mit einem gewissen Ausfallrisiko (schlechterem Rating) oder bei einem Fehlen werthaltiger Sicherheiten.
Financial Covenants:
Regeln die Bilanzkennzahlen in Bezug auf
Eigenkapitalausstattung
* Verschuldungsgrad
* Gesamtkapitalrentabilität
* minimaler Cash-Flow
* Deckungsgrad für das Anlagevermögen
Affirmative Covenants
Vereinbaren bestimmte Handlungen oder das Unterlassen von Handlungen. Beispiele sind
* Konstanz in den Gesellschafterverhältnissen
* Beschränkung von Dividendenzahlungen
Negativklauseln, die die Sicherheitenstellung an andere Gläubiger verbieten, ohne dass der Kreditgeber gleichgestellt wird.
Quellen
Literatur
Christian Lützenrath / Marcus Schröer: Financial Covenants - Klare Zielvorgaben für Kreditnehmer, in: Kredit & Rating Praxis, Jahrgang 2001, Heft 5, Seite 19ff
